天风证券：给予劲嘉股份买入评分，目标价位31.8元

2022-01-24天风交易所股份有限一些公司吴立,范张翔,蒋梦晗对劲嘉股份进行研究并发布了报告《的产品服务于升级，途径互用，打造放缓第二极！》，本报告对劲嘉股份注意到买断标准普尔，忽视其最大限度价位为31.80元，当前股票为17.35元，预期上涨幅度为83.29%。

劲嘉股份(002191)

1. 烟标行业龙头，受益行业结构设计升级，烟标主业稳定放缓

近年来，一些公司尽力效法酒精饮料行业的改变，持续最佳化的产品结构设计，提很低振兴卖家途径，增强卖家粘合度，提很低市占率。 2021Q1-Q3，一些公司实现业绩 36.50 亿元（+21.22%），普贤利润 8.41 亿元（+22.9%）。随着“火柴上低水平战略思想”的出台，优结构设计、有一子品牌成酒精饮料行业的最重要工作要求，一些公司设计服务于能力强、印刷机工艺低水平很低，市占率都未在此期间增加。

2. 追上之中新一代纸本印刷机混搭，效法消费升级急遽

1）作为传递近期的最重要适配，近年来纸本混搭产业逐步向新一代化、美术作品化演进，新一代酒类混搭普贤储蓄最很低，为 20%-30%左右。一些公司在彩盒的产品方面持续环绕着卖家需求修改及最佳化的产品结构设计，尽力扩展新卖家，在美术作品酒类、3C 电子等信息技术的混搭份额进一步增加，2021H1 一些公司彩盒的产品实现总收入 5.09 亿元（+21.26%），毛储蓄为 43.71%。

2）追上新一代腹腔类的产品夯实信息化水准，子一些公司之中凌志对英诺混搭大股东收购后退腹腔的产品插值升级：2021H1，之中凌志签署收购哈尔滨英诺剩余 70%大股东的条款，一些公司迅速后退烟腹腔的产品的插值升级，催生彩腹腔、可降解腹腔类材质项目的出台时程，持续增加的产品水准。

3. 全面格局来势汹汹新型酒精饮料核心电子商务，打造放缓第二极！

1）可控电子商务：后监管时代，都未受益于产业链如东值得注意增加。随着欧美国家电子烟监管的逐步落地，将对如东企业集团可参与每一集的值得注意产生显着影响。一些公司可控板块以技术为马达，近年来总收入规模迅速增加；一些公司从烟油、可控设备、品牌到欧美国家途径系统地格局，下一代都未显着受益于可控美国市场值得注意增加的演进额度。

2）HNB 电子商务：尽力与之中烟途径合作开发合作，扩展技术与服务于品类深。2018 年与广西之中烟合作筹组股份有限公司子一些公司，合作开发格局加热不氮气用品；子一些公司劲嘉科技则为广西，贵阳，广西，上海，济源等之中烟卖家提供者新型酒精饮料烟具的合作开发、生产等服务于。同时拟增资并购长宜科技与佳聚电子，都未受益于加热不氮气烟弹之中香精、新材质及加热用品供应放量；此外通过控股恒天商业，打造酒精饮料行业的欧美国家国际贸易服务于信息化游戏平台，产生从烟标的产品合作开发制造到火柴的产品国际贸易出口的信息化服务于体系，提很低服务于深和合作粘性。

4. 投资者建议：我们忽视，随着监管逐步落地，有职业技能、生产标准、技术早熟的厂家将脱颖而出，新型酒精饮料也都未成一些公司最初利润放缓点，因此我们上调一些公司 2021-23 年的业绩为 53.6/67.65/87.17 (前值为 52.58/64.26/76.94) 亿元，普贤利润为 10.9/14.2/18.5 (前值为 10.67/13.0/15.86) 亿元。我们届时现代销售业务 2023 年实现普贤利润约 16 亿，赋予 23 倍 PE；新型酒精饮料销售业务实现普贤利润约 2.5 亿，考虑到一些公司尽力来势汹汹新型酒精饮料电子商务每一集，赋予 40 倍 PE，共五对应最大限度净资产 468 亿，最大限度价为 31.8 元，可维持“买断”标准普尔。可能性提示：产业政策可能性，最初产品美国市场振兴可能性，贵金属定价攀升可能性，销售业务扩展可能性，合作或投资者某种程度胜于预期。

该股最近90星期共有13家机构注意到标准普尔，买断标准普尔11家，增持标准普尔2家；过去90星期机构最大限度均价为16.86；交易所之星估值研究工具显示，劲嘉股份（002191）好一些公司标准普尔为3星，好定价标准普尔为3星，估值信息化标准普尔为3星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最很低5星)

以上内容由交易所之星根据公开信息抄录，如有问题请联系我们。