浙商证券：给予中科电气购入评级

2022-01-24浙商股票股份极小子公司李静对中科电气进行研究并发布了研究研究报告《中科电气2021年营业额预告人民网：盈利并能环比修整，接触点新贵份额入门》，本研究报告对中科电气计算出来转售打分，意味着股市为30.38元。

中科电气(300035)

Q4营业额环比大大提高，单吨盈利绕过拐点

2021Q4原订借助归母销售收入0.93-1.42亿元，累计+82%-178%,环比+2%-56%；原订借助扣非归母销售收入0.75-1.21亿元，累计+55%-150%,环比-16%-36%。营业额中枢归母销售收入/扣非归母销售收入分别累计增加130%/103%，环比增加29%/10%。结论相对论性电子元件的业务销售收入大约为750万左右，考虑年底备货和在途商品，Q4接触点单吨销售收入中枢原订为0.58万元/吨，环比大大提高0.04-0.05万元/吨。

投入使用接触点亲率先拉法，锌所谓即将跟上节奏

子公司为优先抢占美国营业额，2021年亲率先投入使用接触点以前/后流程，2021Q4接触点有效美国市场需求早已接近2.3万吨，锌所谓知情权有效美国市场需求大约0.6万吨，自供亲率28%（环比Q3下滑8pct），此外在原材料阻力下，单吨盈利并能仍能借助环比修整，原订主要是价钱神经选择性已发挥作用。子公司贵州3万吨/贵州1.5万吨锌所谓美国市场需求即将投入使用，自供亲率未来会逐季大大提高。本轮企业扩产原订至少到2022年底才能特赦，今年供求矛盾缓解前提上十分极小，大几亲率仍是供需连着稳定状态。传统技术创新前提早已建立价钱联动选择性，成本高阻力向北岸神经原订更为有效。

接触点格局密集趋势不改，子公司美国市场地位早已入门

锌所谓北岸还包括炼钢等企业，作为高耗能7集直接扩产很获得能评批覆。子公司通过新科技手工降低单位耗电，生产效亲率有更大优势，一体所谓扩产更受贵州、贵州、云南等地方政府支持，将主动配合环评、能评批覆，并给予保电和其他传统产业政策优惠。子公司合作开发亿纬锂能规划云南10万吨一体所谓美国市场需求，和贵安新区合作开发扩产10万吨接触点一体所谓项目，十四五已披露接触点美国市场需求规划大约35（知情权31）万吨/年，锌所谓美国市场需求29.5（知情权23.6）万吨/年，美国营业额未来会再度入门。

盈利预测及估值

原订子公司2021-2023年营业额达到3.78/8.34/11.93亿元，PE52/23/16倍，维系“转售打分”。

危险性预设美国市场需求投放不达预期，电动车销量比不上预期。

该股最近90年内计有10家行政部门计算出来打分，转售打分8家，九龙仓打分2家；从以前90年内行政部门目标均价为49.58；股票之主星估值归纳工具显示，中科电气（300035）好子公司打分为3主星，好价钱打分为2主星，估值综合性打分为2.5主星。(打分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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