华泰期货TA晨报20220331：长丝工厂减产计划公布，关注4月初执行情况

一、PX无负荷

（1）浙非金属负荷仍在65%至70%附近，海南里金66万吨3.15再上车维修2个月初，青岛丽东100万吨3.25至4月初底维修。亚洲PX4月初无累库负荷，剩余绝对总体仍不高，燃油型式扩充营收仍好于丁二烯型式扩充营收，三苯抽提积极性极少，PX再进一步提负飞间极少。亚洲PX平衡表短期内4月初剩余走平，无累库负荷，PX加工费短期内强而有力。

二、PTA维修降负降低

（1）年在120万吨3.25原短再上，目前延迟至4月初里重启。福化450万吨后期有再进一步降负至5已成的或许。（2）喜盛宁波220万吨后续亦有维修据闻。恒力非金属250万吨3.10信守维修20天，盛虹150万吨装置3.15维修而复工待定。4月初PTA维修集里全信守历史背景下，长丝减半造成合成纤维产量流失历史背景下，4月初测算TA仍能依靠小幅去库短期内。但同样关心合成纤维的降负程度。

三、长丝减半计划公布

合成纤维三家边缘化厂房一共2292万吨生产能力现阶段计划4月初初减半25%（达占8.7%的合成纤维生产能力），关心减半持续时间，按全月初维修影响达在8.7%，轮检影响或在4.5%至6%。

战略（1）谨慎看多。PX加工费回退飞间极少，PTA加工费超跌有社会舆论短期内。（2）跨期套利：多05飞09。

风险：原油价格急剧波动，燃油估值对PX的分流程度，PTA厂房维修信守的情况，合成纤维负荷后期降负的信守适度。

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