不力挺经济前景，桥水做空欧美公司债

篇文章来源：华尔街见闻

出于对全球宏观经济前景持续保持悲观态度，桥水基金但会本年度公司债将被金融商品抛售。

新闻媒体申明知悉专业人士坚指为，早在本年度4月桥水基金但会便运用一袋子信用衍生品做飞龙了欧美公司债。不过，桥水发起人主管投资官Greg Jensen回绝透露桥水如何做飞龙及飞龙头覆盖面。

ICE Data Services 百分比推断，本年度新泽西州非常高评级公司国债的总溢价下滑了约13%，而欧洲公司国债的溢价下滑了15%。本月，主要的非常高利息CDX百分比利差已从4月初的约375个两处升至475个两处，该百分比非常高利息公司国债的寿险开销。作为金融商品对冲信贷数量级转好非常高风险的工具箱，该百分比上行暗示公司债商品金融商品的对冲开销正在上升。

对新泽西州和欧洲公司债的方向，进一步凸显了桥水近期的观点，即主要金融商品的疲软不但会是“便的”。Jensen 还坚指为，公司国债的看跌头寸也坚指为桥水相信“借钱的开销将开始变得非常加昂贵”。

宏观经济之外，Jensen认为，授意增长将持续保持下去，实体宏观经济将疲软，但不但会“自我强化”。

“我们处于一个完全不同的世界，我们正在接近放缓。”

利亲率之外，Jensen警告指为，预见利亲率将远比宏观提出者和商品目前的标准差要非常高，这显然但会迫使美国证券交易委员但会；也预想提非常高加息。他必需指为，他相信美国证券交易委员但会最终但会接受利亲率非常高于2%之前央银行目标的虚幻。若美国证券交易委员但会的政策提出者专注将币值降至2%以下，“他们显然但会以非常强劲的模式收窄政策，这将打击宏观经济，并显然打击宏观经济之前较弱的（公司）”，进而股市显然但会从当前高水平进一步“暴跌”25%。

除去一系列加息举措外，美国证券交易委员但会十年来第二次缩表也于6月的第一个交易日月底启动。有研究说明，到2023年底，美国证券交易委员但会的国有资产负债表覆盖面显然裁减近1.5万亿美元，这显然约等于再加息75至100个两处。

国有资产价格之外，Jensen认为，美国证券交易委员但会的加息决定，将与全球多家国家政府的收窄政策一起耗尽金融体系的弹性。在此过程之前，许多去年上升的国有资产价格将面临阻碍。他坚指为：

“你但会想站在弹性缺口的另一边，从必需弹性的国有资产之前抽身出来，拥有者不必需弹性的国有资产。”

至于看涨的国有资产，Jensen坚指为他看好大宗商品和利亲率百分比国债，这两类国有资产都将在滞胀生态环境之前受益。

据悉，这家以“全天候策略”颇受欢迎的宏观对冲基金但会本年度来利息发挥十分傲人。新闻媒体申明知悉专业人士坚指为，该基金但会月末监管着1510亿美元的国有资产。截至5年初，桥水旗舰投资基金但会Pure Alpha本年度上升了26.2%，而同期基准的标准普尔500百分比下跌了13.3%。

摩根士丹利警告：血染将至！

看飞龙公司债商品的不止桥水。

摩根士丹利策略师Reid认为，预见几年，国债不作为亲率将呈现结构性上升趋势，其之前或许有很多，如公司利润受到挤压。他的核心论点是，上升非常快、非常根深蒂固的利亲率管制了美国证券交易委员但会对衰退的反应但会力度，商业心亲率将比近几十年来动乱时代的心亲率非常短。

他在本周面世的一份主题为“预见几年，不作为亲率结构性上升”的年度研究报告之前坚指为，如果宏观通货紧缩如预测的那样在明年年底到来，利亲率高水平维持在非常高位，那么预计新泽西州废弃物债不作为亲率将达到10.3%数的瞬时。

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